Una
de las reglas básicas de la economía es que si un bien aumenta en
cantidad en el mercado, entonces, este se hará más barato y su precio
caerá.
Pues
bien, siguiendo esa lógica, el Banco Central inyectó a la economía esta
semana, la enorme cantidad de 25 mil millones de dólares, con el objeto
de provocar una caída en su valor, luego que alcanzara precios
históricos en los últimos días.
Y la jugada funcionó logrando que la divisa estadounidense logre transarse por debajo de los mil pesos.
Economistas
valoraron ayer esta medida, aunque advirtieron que su efecto podría no
ser prolongado y pidieron que esto se complemente con otras acciones
como la austeridad fiscal o bien, un alza de tasas.
José Vera Giusti
El
economista José Vera Giusti declaró que “la operación del Banco Central
es adecuada. Las causas de inflación son cuatro: contracciones de
oferta (interna o externa), excesos de demanda interna, presiones por
expectativas y presiones asociadas al tipo de cambio. El Banco Central
puede actuar sobre tres de estas cuatro con mayor eficiencia y eficacia,
vía tasa de interés y sobre el tipo de cambio con operaciones de
mercado abierto, como el que está implementando con la venta de 25 mil
millones de dólares”.
Agregó
que “Lo inconveniente de las alzas de tasas de interés es que los
precios internos se ajustan por contracciones de la demanda interna;
básicamente se reduce la capacidad de gasto de todos quienes reciben sus
ingresos, en términos nominales, en pesos y no UF por ejemplo. Esto
afecta mayoritariamente a los asalariados y el ajuste lo pagan ellos,
aumentando las desigualdades estructurales”.
Finalmente, indicó que al vender dólares, “el Banco Central hará que baje su precio y con ello todos los bienes importados”.
Juan Luis Oyarzo:
A
su vez, el economista Juan Luis Oyerzo, declaró: “La intervención del
Banco Central era de esperar, en particular, por el comportamiento de un
mercado cambiario que no ha logrado estabilizar sus precios debido a la
incertidumbre internacional y política que existe. Lo anterior, ha
llevado a una depreciación de nuestra moneda nacional la que ha
persistido en el transcurso del tiempo afectando todo el funcionamiento
de nuestro mercado financiero. Si bien el Banco Central ha sido cauto al
respecto, hace un par de días hizo su primera intervención verbal para
dar señales de tranquilidad, sin embargo, dichos esfuerzos no dieron los
resultados esperados. Lo mismo ocurrió con la intervención del
Ministerio de Hacienda que involucró U$5.000 millones de dólares que si
bien entrego unas horas de tranquilidad, tampoco permitió contener las
variaciones del dólar. De modo, que esta intervención de U$25.000
millones de dólares marca un hito importante, primero por la cuantía de
la intervención y segundo, por los riesgos de lo incierto que es el
entorno”.
Agregó
que “esta provisión se centra en un programa de intervención cambiaria y
preventiva de liquidez. La primera parte se explica con la venta de
dólares y ataca directamente el precio del dólar esperando que esta
divisa presente una tendencia a la baja. Mientras que la segunda parte
del programa, se relaciona con la existencia de liquidez en el mercado
cambiario para evitar en palabras simples, la sensación de escasez”.
En
estricto rigor, dijo, “la intervención del Banco Central es realizada
en el momento oportuno, sin embargo, y debido a la incertidumbre
internacional y nacional existe una sensación que las medidas llevadas
por la entidad pueden no dar los resultados esperados, como es lo que ha
ocurrido con la tasa de política monetaria que en la actualidad llega a
un 9,75%. De hecho, se hubiese requerido un mayor esfuerzo en esta
tasa, con esto quiero decir, que debería ser algo más alta, ya que hasta
el momento su efecto ha sido muy marginal en la economía nacional”.
Manuel José Correa
En
tanto, el economista Manuel José Correa declaró: “El Banco Central (BC)
tiene la obligación de conservar la estabilidad del peso chileno y por
ende, del nivel de precios en la economía. Por ello, ante la inflación
el BC utiliza uno de los instrumentos de la política monetaria que es
subir la TPM (Tasa de Política
Monetaria) para generar un alza de tasas de interés en el sistema para
contener la inflación. No siempre una sola medida genera los resultados
deseados y ante la fuerte alza del tipo de cambio, que si genera
presiones inflacionarias a diferencia de lo que opina el Ministro de
Economía Nicolás Grau, el BC decidió vender dólares en el mercado por
US$ 25.000 millones.
Apenas
el BC hizo el anuncio, los inversionistas reaccionaron y ajustaron sus
expectativas, lo que se vio reflejado durante la jornada de hoy
(viernes) en la cotización del dólar bajo la línea de los $1000. Esta
apreciación del peso frente al dólar no debiera
durar mucho si la Reserva Federal de Estados Unidos concreta un alza de
la tasa de interés, lo que impulsaría a los inversionistas a invertir
en esa economía de mejores retornos y menor riesgo comparado con Chile.
Como
lo he señalado en otras oportunidades, el gobierno está activo usando
herramientas de la política fiscal expansiva y vemos al Banco Central
con la política monetaria tratando de mantener la estabilidad
macroeconómica del país. Por ello, considero muy peligroso que la
propuesta constitucional amplíe la misión del Banco Central a temas como
protección del empleo, cuidado del medioambiente y patrimonio natural,
entre otros, ya que se podría perder el carácter técnico de esta institución. La credibilidad y autonomía del BC son activos que deben cuidarse como hueso santo”.